尽管金价已连续四个月下跌，高盛仍认为黄金的年内涨势尚未结束。该行全球大宗商品研究联席主管领导的团队预计，新兴市场央行的持续购金需求将推动金价在2026年底回升至每盎司4900美元。
高盛指出，自2022年俄罗斯外汇储备被冻结以来，新兴市场央行储备多元化的趋势构成了结构性支撑，仍是2026年底金价预测的基石。世界黄金协会的最新调查印证了这一趋势，在2月至5月接受调查的76家央行中，创纪录的45%预计将在未来12个月内增加黄金持有量。
不过，短期来看黄金面临不利因素。由于通胀担忧，市场预期美联储今年可能加息，这将抑制对利率敏感的ETF需求。此外，自2月底伊朗战争爆发以来，金价已下跌约24%。高盛近期将2026年底黄金目标价从每盎司5400美元下调至4900美元，调降幅度达500美元，并将近期策略定为战术谨慎。
中长期而言，高盛对黄金价格预测的风险仍偏向上行。该行预计，当美联储维持利率不变并于明年下半年开启宽松周期后，黄金ETF持仓将逐步增加。西方国家的财政可持续性担忧也可能推动私人投资者将资金配置到黄金领域。
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